За последний год L2 в совокупности:
→ Сгенерировали $137.5M дохода
→ Заплатили $20.2M расходов
→ Привели к $117.3M прибыли в блокчейне
→ Достигли средней маржи 85.7%
Тем не менее, не все L2 являются прибыльными.
Давайте разберем это ↓
Сначала, макро-картинка:
Активность L2 резко возросла в конце 2024 – начале 2025 года, с ежедневными доходами приложений и цепочек, достигающими многомиллионных пиков, прежде чем охладиться весной и постепенно восстановиться в третьем квартале 2025 года.
Доход от приложений против дохода от Chain
• Доход от приложений = сборы, полученные приложениями (DEX, перпетуумы, мосты)
• Доход от Chain = газ, оплаченный L2 (доход секвенсера)
На @base, например:
• Доход от приложений: $3.55M
• Доход от Chain: $227.9k
→ Приложения захватывают ~15× больше ценности, чем сам Chain, что является признаком здоровой, активной экосистемы.
Ончейн-прибыль = Выручка − Затраты L1/DA
L2 платят «аренду» Ethereum (затраты на L1 calldata / blob). После вычитания этого мы получаем Ончейн-прибыль, которая является показателем финансовой устойчивости каждого L2, исключительно в ончейне.
Лучшие исполнители
Base
• $88.7M доход
• $5.24M затраты
• $83.5M прибыль
• 94.3% маржа
Arbitrum One
• $22.2M доход | 89.2% маржа
Linea / Unichain / Plume
• Эффективная экономика (маржа 90%+), меньший абсолютный масштаб, но высокая эффективность.
Base безусловно является двигателем прибыли экосистемы роллапов.
Блобы изменили экономику
Большая причина, по которой маржи выглядят так хорошо: блобы EIP-4844.
Цепочки, которые приняли блобы (например, Base, Arbitrum, Linea), значительно снизили свои затраты на данные L1, открыв маржи в диапазоне 85–95%. Те, кто придерживается calldata, платят гораздо больше Ethereum за ту же пропускную способность.
Блобы превратили доступность данных в конкурентное преимущество по затратам, а не просто в обновление масштабирования.
Ключевые выводы
• L2 являются реальными бизнесами: $117M чистой прибыли в ончейне за год.
• Base доминирует как по доходам, так и по прибыли, благодаря сильным экосистемам приложений и эффективности blob.
• Принятие blob теперь является основным экономическим рычагом для роллапов.
• Ethereum получает стабильную "аренду" от всей этой системы.
6,48 тыс.
52
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.