在過去一年中,L2s 總共: → 產生了 1.375 億美元的收入 → 支付了 2020 萬美元的成本 → 產生了 1.173 億美元的鏈上利潤 → 實現了 85.7% 的平均利潤率 然而,並非所有 L2s 都是盈利的。 讓我們來分析一下 ↓
首先,宏觀情況: L2 活動在 2024 年底至 2025 年初激增,日常應用和鏈的收入達到數百萬美元的高峰,然後在春季降溫,並在 2025 年第三季度逐漸恢復。
應用程式收入 vs 鏈收入 • 應用程式收入 = 應用程式(去中心化交易所、永續合約、橋接)的手續費 • 鏈收入 = 支付給 L2 的燃料費(排序者收入) 例如在 @base 上: • 應用程式收入:$3.55M • 鏈收入:$227.9k → 應用程式捕獲的價值約為鏈本身的 15 倍,這是健康、活躍生態系統的標誌。
鏈上利潤 = 收入 − L1/DA 成本 L2 需要向 Ethereum 支付「租金」(L1 calldata / blob 成本)。在扣除這些之後,我們得到鏈上利潤,這是每個 L2 在純鏈上財務可持續性的指標。
最佳表現者 Base • $88.7M 營收 • $5.24M 成本 • $83.5M 利潤 • 94.3% 利潤率 Arbitrum One • $22.2M 營收 | 89.2% 利潤率 Linea / Unichain / Plume • 精簡經濟學 (90%+ 利潤率),絕對規模較小但效率極高。 Base 無疑是滾動生態系統的利潤引擎。
Blob 改變了經濟學 利潤看起來這麼好的主要原因之一:EIP-4844 blobs。 擁抱 blobs 的鏈(例如 Base、Arbitrum、Linea)大幅降低了它們的 L1 數據成本,解鎖了 85%–95% 的利潤空間。那些堅持使用 calldata 的鏈則為相同的吞吐量支付了更高的費用給 Ethereum。 Blobs 將數據可用性轉變為成本優勢,而不僅僅是擴展升級。
關鍵要點 • L2 是真正的商業:一年內淨鏈上利潤達 1.17 億美元。 • Base 在收入和利潤上都佔據主導地位,這得益於強大的應用生態系統 + blob 效率。 • Blob 採用現在是 rollups 的核心經濟槓桿。 • Ethereum 從整個系統中穩定地獲得 "租金"。
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