19 miljarder dollar senare. Nu är ett bra tillfälle att uppskatta skillnaden mellan marknadsvärde och nominellt värde. I mars 2023 lärde sig marknaden vikten av nominellt värde. Det beror på att Federal Reserve höjde räntorna så snabbt att amerikanska statsobligationer började förlora marknadsvärde. Detta ledde i sin tur till att bankerna gjorde betydande förluster i sina böcker. Detta gav upphov till bankrusningar när insättare insåg att tillgången som backade upp deras insättningar kunde leda till att banken inte kunde möta insättarnas uttag eftersom likviditeten i kassan höll på att torka ut. Fed, Treasury och FDIC gick vidare och inrättade likviditetsfaciliteter för att säkerställa att statsobligationer värderades till nominellt värde -> 1 dollar obligationen förfaller till 1 dollar och inte behöver prissättas till marknadsvärde. Detta lugnade marknaderna och pacificerade paniken. Krypto är unikt genom att inslagna tillgångar bevisligen kan visa tillräcklig säkerhet även i tider av stress. Dessa är inte skuldinstrument med förfall, utan tillgångar som har tydlig uppbackning. En stETH kan verifieras för att backas upp av en ETH som satsas på Ethereum. Detta ger det ett parvärde på 1:1. Vi kan peta i uttagsköer och väntetider, men det är en diskussion om tidsvärde. Nu har WBETH ett nominellt värde baserat på de tillgångar det representerar. Ändå såg vi den 10 oktober att marknadsvärdet föregick nominellt värde, vilket skapade betydande förluster för marknaden. Detta var en onödig förskjutning. Och föreslår möjlig iteration av orakel- och börsdesign som kan skapa nominellt värde i förhållande till de underliggande tillgångarna. Särskilt när de ses som säkerheter - vilket är huvudpoängen som görs. Vi ser tidiga framsteg på denna front som används på DeFi med fasta pinnar, och det är därför DeFi visade motståndskraft medan dåliga prissättningsmetoder för säkerheter på CEX:er visade sig vara ineffektiva. Det finns situationer där nominellt värde är att föredra framför marknadsvärde eftersom... I ett ekosystem med ett växande antal inslagna/derivata tillgångar som saknar robust likviditet på alla börser och handelsplatser finns det möjlighet till prismanipulation på bekostnad av säkerheter. Oracles design förbättrar kvaliteten på materialet. Bra prissättning skapar bättre tillgångar. Och bättre tillgångar lockar till sig kapital. I takt med att ekosystemet diversifieras och penningmarknaderna mognar kommer dessa konstruktioner att härdas med tiden. Orörda säkerheter av hög kvalitet med sunda prissättningsmekanismer lägger grunden för väl fungerande marknader över hela linjen.