Pendle PTs: Двигатель роста YBS
Как уже упоминалось ранее, @pendle_fi PTs делают "Больше чем" просто индикаторы нарративов в DeFi
Мы ясно видели это на протяжении нарративных циклов:
- ETH Restaking, возглавляемый @eigenlayer
- BTCFi, движимый @Lombard_Finance и @babylonlabs_io
➥ А теперь YBS взяли на себя инициативу с USDe от Ethena в центре внимания
Хотя большинство глаз приковано к YBS и @ethena_labs, более внимательный взгляд выявляет то, что многие упускают из виду
➥ PTs тихо питают всю экосистему YBS.
В моем исследовании на уровне пула я обнаружил поразительный шаблон → PTs составляют до 83% от общей рыночной капитализации в некоторых протоколах YBS, таких как @OpenEden_X, @strata_money, @Terminal_fi
→ Большая часть капитала проходит через PTs, а не через сами стейблкоины.
Есть несколько ключевых причин → PTs поднимают доходность YBS → Более высокая доходность увеличивает спрос
➥ Больший спрос = больше эмиссии стейблкоинов → Для масштабирования предложения проектам YBS нужны глубокие, ликвидные рынки PT
Это создает самоподдерживающийся цикл → Больше доходности → Больше предложения → Больше принятия
С точки зрения пользователя, держать PTs часто более выгодно, чем держать сам стейблкоин.
Почему?
- Вы фиксируете более высокую, фиксированную APY
- Вы зарабатываете баллы для будущих эирдропов
- Вы избегаете рыночной волатильности и временных потерь
➥ Короче говоря, PTs стали основой сектора YBS, способствуя как росту протоколов, так и пользовательским стимулам.
Pendle PTs → Предсказательные индикаторы ротаций нарратива DeFi
Рынок PT претерпел экспоненциальный рост ↓
+ Размер рынка вырос с $600M в начале 2024 года до более чем $9B → увеличение в 15 раз
+ Более $5B в PT теперь используется в качестве залога в протоколах кредитования DeFi
+ В прошлом году было урегулировано более $21B в PT, с $1.5B совокупной доходности
→ В 2025 году это число будет значительно больше
Но одна из самых мощных вещей о PT от @pendle_fi → Как они могут показать нам, куда движутся деньги в DeFi.
Наблюдая за потоками PT, мы можем рано заметить большие нарративы, прежде чем остальной рынок это поймет.
Смотря на то, где PT добавляются каждый месяц, мы можем построить четкую картину того, какие нарративы растут, а какие падают.
Как нарратив изменился со временем ↓
➢ Q1–Q2 2024: повторная ставка Ethereum была на пике. PT, связанные с @eigenlayer, @ether_fi и @puffer_finance, составили около 95% рынка.
➢ Q3 2024: BTCFi начал быстро расти. Проекты, такие как @Lombard_Finance, @SolvProtocol, привлекли больше капитала с более чем 20% долей рынка PT
➢ Q4 2024 по Q2 2025: YBS захватил рынок, возглавляемый @ethena_labs. PT, связанные с YBS, теперь составляют 95% всех PT, при этом $USDe составляет 80% от TVL Pendle.
Что дальше? Признаки новых нарративов
На второй половине 2025 года два новых нарратива показывают сильные ранние признаки роста:
➢ @HyperliquidX уже преодолел $1.5B в объеме PT, а @Plasma готовится принять большой поток капитала, более $3B от созревающих PT Ethena на Ethereum
Прямо сейчас мы наблюдаем стандарт продукта DeFi, называемый PT Economics.
9,3 тыс.
39
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.