Pendle PTs: O Motor por Trás do Crescimento do YBS
Como mencionado anteriormente, os PTs da @pendle_fi fazem "Mais do que" apenas Indicadores Narrativos em DeFi
Vimos isso se desenrolar claramente ao longo dos ciclos narrativos:
- ETH Restaking, liderado pela @eigenlayer
- BTCFi impulsionado pela @Lombard_Finance e @babylonlabs_io
➥ E agora, o YBS assumiu a liderança com o USDe da Ethena no centro das atenções
Enquanto a maioria dos olhares está voltada para o YBS e @ethena_labs, um olhar mais atento revela algo que muitos ignoram
➥ Os PTs estão silenciosamente impulsionando todo o ecossistema YBS.
Na minha pesquisa a nível de pool, encontrei um padrão impressionante → os PTs representam até 83% da capitalização de mercado total em alguns protocolos YBS, como @OpenEden_X, @strata_money, @Terminal_fi
→ A maior parte do capital está fluindo através dos PTs, não das stablecoins em si.
Existem algumas razões principais → os PTs elevam os rendimentos do YBS → Rendimentos mais altos aumentam a demanda
➥ Mais demanda = mais emissão de stablecoins → Para escalar a oferta, os projetos YBS precisam de mercados PT profundos e líquidos
Isso cria um ciclo auto-reforçante → Mais Rendimento → Mais Oferta → Mais Adoção
Do ponto de vista do usuário, manter PTs é muitas vezes mais lucrativo do que manter a stablecoin em si.
Por quê?
- Você garante um APY fixo e mais alto
- Você ganha pontos para futuros airdrops
- Você evita a volatilidade do mercado e a perda impermanente
➥ Em resumo, os PTs se tornaram a espinha dorsal do setor YBS, impulsionando tanto o crescimento do protocolo quanto os incentivos para os usuários.
Pendle PTs → Indicadores Preditivos de Rotação de Narrativas DeFi
O mercado de PT passou por um crescimento exponencial ↓
+ O tamanho do mercado cresceu de $600M no início de 2024 para mais de $9B → um aumento de 15x
+ Mais de $5B em PTs estão agora sendo usados como colateral em protocolos de empréstimos DeFi
+ No ano passado, mais de $21B em PTs foram liquidadas com $1.5B em rendimento cumulativo gerado
→ Em 2025, o número será muito maior do que isso
Mas, uma das coisas mais poderosas sobre os PTs do @pendle_fi → Como eles podem nos mostrar para onde o dinheiro está se movendo através do DeFi.
Ao observar os fluxos de PT, podemos identificar as grandes narrativas cedo, antes que o resto do mercado perceba.
Ao olhar para onde os PTs estão sendo adicionados a cada mês, podemos construir uma imagem clara de quais narrativas estão subindo e quais estão caindo.
Como a Narrativa Mudou ao Longo do Tempo ↓
➢ Q1–Q2 2024: O re-staking de Ethereum era o rei. Os PTs ligados ao @eigenlayer, @ether_fi e @puffer_finance representavam cerca de 95% do mercado.
➢ Q3 2024: O BTCFi começou a crescer rapidamente. Projetos como @Lombard_Finance, @SolvProtocol atraíram mais capital com mais de 20% de participação no mercado de PTs
➢ Q4 2024 a Q2 2025: O YBS assumiu, liderado pelo @ethena_labs. Os PTs ligados ao YBS agora representam 95% de todos os PTs, com $USDe sozinho representando 80% do TVL da Pendle.
O que vem a seguir? Sinais de Novas Narrativas
A partir da segunda metade de 2025, duas novas narrativas estão mostrando fortes sinais iniciais de crescimento:
➢ O @HyperliquidX já ultrapassou $1.5B em volume de PT e o @Plasma está se preparando para receber uma grande onda de capital, mais de $3B dos PTs em maturação da Ethena no Ethereum
Neste momento, estamos testemunhando o padrão de produto DeFi chamado Economia de PT
9,81 mil
44
O conteúdo apresentado nesta página é fornecido por terceiros. Salvo indicação em contrário, a OKX não é o autor dos artigos citados e não reivindica quaisquer direitos de autor nos materiais. O conteúdo é fornecido apenas para fins informativos e não representa a opinião da OKX. Não se destina a ser um endosso de qualquer tipo e não deve ser considerado conselho de investimento ou uma solicitação para comprar ou vender ativos digitais. Na medida em que a IA generativa é utilizada para fornecer resumos ou outras informações, esse mesmo conteúdo gerado por IA pode ser impreciso ou inconsistente. Leia o artigo associado para obter mais detalhes e informações. A OKX não é responsável pelo conteúdo apresentado nos sites de terceiros. As detenções de ativos digitais, incluindo criptomoedas estáveis e NFTs, envolvem um nível de risco elevado e podem sofrer grandes flutuações. Deve considerar cuidadosamente se o trading ou a detenção de ativos digitais é adequado para si à luz da sua condição financeira.