台灣加密貨幣ETF：全球趨勢與法律框架的挑戰

加密貨幣ETF的全球趨勢

加密貨幣ETF（交易所交易基金）在全球市場的發展正迅速崛起，尤其是在美國和歐洲。2024年，美國證券交易委員會（SEC）批准了首批比特幣ETF，包括Franklin Bitcoin ETF和Valkyrie Bitcoin ETF，創下了歷史上最成功的上市記錄。美國加密貨幣ETF市場的資產規模已達到1000億美元，顯示出投資者對此類產品的高度需求。

在歐洲，ETF市場的資產規模在2025年2月達到2.41兆美元，顯示出穩定的增長趨勢。根據ETFGI的報告，歐洲ETF市場的產品數量已達到3,148個，並吸引了大量資金流入，其中包括股票型ETF、固定收益型ETF以及商品型ETF。

亞洲市場的加密貨幣ETF發展

香港的領先地位

香港在亞太地區的加密貨幣ETF發展中處於領先地位。自2023年引入代幣化基金指導方針以來，香港已上市了18種比特幣和以太坊的現貨、期貨及反向ETF。這些指導方針包括透明化基金持有的披露要求，為投資者提供更清晰的資訊。

然而，香港的零售投資者參與度仍然較低，主要原因在於投資者教育的不足。為了保護投資者，香港要求零售投資者在購買加密貨幣ETF之前接受風險評估。

南韓的法律障礙

相比之下，南韓的加密貨幣ETF市場仍面臨法律框架的挑戰。南韓的《資本市場法》目前不承認加密貨幣作為金融產品的基礎資產，導致現貨型加密貨幣ETF的提案屢屢被拒絕。儘管如此，南韓的加密貨幣交易量在2023年底達到1,345兆韓元，超越了該國主要股票市場KOSPI的交易量。

南韓政府已於2023年7月實施《虛擬資產使用者保護法》，但該法律的範圍有限，主要集中在投資者保護和反洗錢措施上。專家警告，若無法建立全面的法律框架，南韓將難以跟上全球標準。

台灣的機遇與挑戰

台灣在加密貨幣ETF市場的發展中面臨著類似的挑戰。儘管全球市場對加密貨幣ETF的需求日益增長，台灣尚未建立明確的法律框架來支持此類金融產品。以下是台灣可能面臨的主要挑戰：

法律框架的缺失

台灣目前缺乏針對加密貨幣的基本法律，這可能導致市場的不穩定性以及投資者保護的不足。建立全面的法律框架將有助於吸引更多的機構投資者，並促進相關產業的發展。

稅收政策的不確定性

加密貨幣交易的稅收政策在台灣仍然是一個未解的問題。如何計算交易所得、如何報告海外交易以及如何確定取得成本等問題需要進一步明確。

投資者教育的不足

與香港類似，台灣的零售投資者對加密貨幣ETF的了解有限。加強投資者教育將有助於提高市場參與度，並減少投資風險。

未來展望

台灣若能借鑑香港和南韓的經驗，並參考美國和歐洲的成功案例，將有機會在加密貨幣ETF市場中占據一席之地。以下是一些建議：

• 推動法律修訂：將加密貨幣納入《資本市場法》的基礎資產範疇，為現貨型加密貨幣ETF的推出鋪平道路。

• 完善稅收政策：制定清晰的稅收規範，減少投資者的合規風險。

• 加強投資者教育：通過教育計劃和風險評估機制，提高零售投資者的參與度。

台灣若能在法律框架、稅收政策和投資者教育方面取得突破，將有望在全球加密貨幣ETF市場中發揮更大的作用。