Стейблкоїн як послуга: найбільш руйнівний тренд у стейблкоїнах сьогодні Використовуючи 5 ланцюгів на діаграмі нижче як приклад, понад $1,1 млрд щорічно виплачується прибутковістю за цими ланцюгами комбінації Circle і Tether Ця виплачена сума на ~40% вища, ніж комісії, зароблені цими 5 мережами на річній основі Якби мережі запустили свій власний стейблкоїн whitelabel і внутрішню прибутковість, більшість мереж миттєво перевищили б свій дохід у 2 рази Стабільні монети можуть легко стати найбільшими драйверами доходу для більшості мереж і додатків Ці 1,1 мільярда доларів можуть піти на винагороди користувачів, викуп токенів, заохочення DeFi або будь-яке інше, де мережа вважає за потрібне - кожен варіант має більшу цінність для екосистеми/ланцюга порівняно з виплатою 100% емітентам Пропозиція USDH ознаменувала ключовий зсув у динаміці влади між емітентами та ланцюгами, з багатьма іншими варіантами, доступними сьогодні для ланцюгів/додатків для внутрішньої прибутковості. Стає очевидним, що стейблкоїн як послуга є найбільш руйнівною тенденцією на ринку стейблкоїнів за деякий час Ethena має унікальні позиції для стейблкоїна як послуги: 1/ Масштаб/Запис доріжок Не так багато емітентів мають досвід управління стабільними монетами в багатомільярдному розмірі. Крім Tether і Circle, єдиними емітентами, що залишилися в багатомільярдному масштабі, є Ethena і Sky. Мережі хочуть працювати з партнерами, які звикли випускати стабільні монети в розмірі, особливо з тими ланцюгами, які вже мають зрілі екосистеми. На сьогоднішній день Ethena обробила понад 25 мільярдів доларів потоків монетного двору/погашення без жодних депегів 2/ Необов'язковість продукту Ethena є одним з небагатьох емітентів, який може забезпечити опціональність для різних продуктів більшість ланцюжків можуть починатися з USDtb як стейблкоїна, забезпеченого фіатом, з прибутковістю приблизно T-Bill; а деякі з часом виберуть вищий профіль винагород у розмірі USDe. Не так багато емітентів, якщо такі є, пропонують таку гнучкість для ланцюжків/додатків, щоб перемикатися між продуктами з різними профілями винагород. Це може бути частково корисним у середовищі, де відсоткові ставки знижуються, а спред між відсотковими ставками та ставками фінансування розширюється Прибутковість у розмірі 1,1 мільярда доларів, виплачена раніше, передбачає, що прибутковість ОВДП становитиме 4% - ця сума потенційно може подвоїтися, якщо використовувати долар США, з APY 13% з моменту заснування. Було приємно бачити, як дві провідні екосистеми, такі як @SuiNetwork і @megaeth_labs, рухаються так швидко, щоб прийти до одного висновку - має бути цікаво подивитися, хто ще наслідуватиме цей приклад у найближчі тижні