Pendle PTs : Le moteur de la croissance de YBS
Comme mentionné précédemment, les PTs de @pendle_fi font "Plus Que" de simples indicateurs narratifs dans DeFi
Nous avons clairement vu cela se dérouler à travers les cycles narratifs :
- ETH Restaking, dirigé par @eigenlayer
- BTCFi propulsé par @Lombard_Finance et @babylonlabs_io
➥ Et maintenant, YBS a pris les devants avec l'USDe d'Ethena au centre de l'attention
Alors que la plupart des regards sont tournés vers YBS et @ethena_labs, un examen plus attentif révèle quelque chose que beaucoup négligent
➥ Les PTs alimentent discrètement l'ensemble de l'écosystème YBS.
Dans mes recherches au niveau des pools, j'ai trouvé un schéma frappant → Les PTs représentent jusqu'à 83 % de la capitalisation boursière totale dans certains protocoles YBS tels que @OpenEden_X, @strata_money, @Terminal_fi
→ La plupart des capitaux circulent à travers les PTs, et non les stablecoins eux-mêmes.
Il y a quelques raisons clés → Les PTs augmentent les rendements de YBS → Des rendements plus élevés augmentent la demande
➥ Plus de demande = plus d'émission de stablecoins → Pour faire évoluer l'offre, les projets YBS ont besoin de marchés PT profonds et liquides
Cela crée un cycle auto-renforçant → Plus de Rendement → Plus d'Offre → Plus d'Adoption
Du point de vue d'un utilisateur, détenir des PTs est souvent plus rentable que de détenir le stablecoin lui-même.
Pourquoi ?
- Vous verrouillez un APY fixe et plus élevé
- Vous gagnez des points pour de futurs airdrops
- Vous évitez la volatilité du marché et la perte impermanente
➥ En résumé, les PTs sont devenus la colonne vertébrale du secteur YBS, stimulant à la fois la croissance des protocoles et les incitations pour les utilisateurs.
Pendle PTs → Indicateurs prédictifs des rotations narratives DeFi
Le marché des PT a connu une croissance exponentielle ↓
+ La taille du marché est passée de 600 millions de dollars début 2024 à plus de 9 milliards de dollars → une augmentation de 15x
+ Plus de 5 milliards de dollars en PT sont désormais utilisés comme garantie dans les protocoles de prêt DeFi
+ L'année dernière, plus de 21 milliards de dollars en PT ont été réglés avec 1,5 milliard de dollars de rendement cumulé généré
→ En 2025, le nombre sera bien plus élevé
Mais, l'une des choses les plus puissantes à propos des PT @pendle_fi → Comment ils peuvent nous montrer où l'argent se déplace à travers DeFi.
En observant les flux de PT, nous pouvons repérer les grandes narrations tôt, avant que le reste du marché ne s'en aperçoive.
En regardant où les PT sont ajoutés chaque mois, nous pouvons construire une image claire des narrations qui montent et de celles qui descendent.
Comment la narration a changé au fil du temps ↓
➢ T1–T2 2024 : Le re-staking d'Ethereum était roi. Les PT liés à @eigenlayer, @ether_fi et @puffer_finance représentaient environ 95 % du marché.
➢ T3 2024 : BTCFi a commencé à croître rapidement. Des projets comme @Lombard_Finance, @SolvProtocol ont attiré plus de capital avec plus de 20 % de part de marché des PT
➢ T4 2024 à T2 2025 : YBS a pris le relais, dirigé par @ethena_labs. Les PT liés à YBS représentent désormais 95 % de tous les PT, avec $USDe seul à 80 % de la TVL de Pendle.
Qu'est-ce qui vient ensuite ? Signes de nouvelles narrations
À partir de la seconde moitié de 2025, deux nouvelles narrations montrent de forts signes précoces de croissance :
➢ @HyperliquidX a déjà dépassé 1,5 milliard de dollars en volume de PT et @Plasma se prépare à recevoir une grande vague de capital, plus de 3 milliards de dollars provenant des PT matures d'Ethena sur Ethereum
En ce moment, nous assistons à la norme des produits DeFi appelée PT Economics.
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