Stablecoin als Dienstleistung: der disruptivste Trend bei Stablecoins heute Mit den 5 Chains in der untenstehenden Grafik nur als Beispiel werden jährlich über 1,1 Milliarden Dollar an Erträgen an eine Kombination aus Circle und Tether ausgezahlt. Dieser ausgezahlte Betrag ist um ~40% höher als die Gebühren, die diese 5 Chains auf annualisierter Basis verdienen. Sollten Chains ihre eigenen White-Label-Stablecoins einführen und die Erträge internalisieren, würden die meisten Chains ihren Umsatz sofort mehr als verdoppeln. Stablecoins können leicht zu den größten Umsatztreibern für die meisten Chains und Apps werden. Die 1,1 Milliarden Dollar können für Benutzerbelohnungen, Token-Rückkäufe, DeFi-Anreize oder wo immer die Chain es für richtig hält, verwendet werden - jede Option bringt mehr Wert für das Ökosystem/die Chain, als 100% an die Emittenten auszuzahlen. Der USDH-Vorschlag markierte einen entscheidenden Wandel im Machtverhältnis zwischen Emittenten und Chains, mit vielen weiteren Optionen, die heute für Chains/Apps zur Verfügung stehen, um Erträge zu internalisieren. Es wird immer klarer, dass Stablecoin als Dienstleistung der disruptivste Trend im Stablecoin-Markt seit einiger Zeit ist. Ethena ist einzigartig positioniert für Stablecoin als Dienstleistung: 1/ Skalierung/Nachweis Nicht viele Emittenten haben eine Erfolgsbilanz im Management von Stablecoins im Multi-Milliarden-Bereich. Abgesehen von Tether und Circle sind die einzigen Emittenten, die im Multi-Milliarden-Dollar-Bereich verbleiben, Ethena und Sky. Chains möchten mit Partnern zusammenarbeiten, die es gewohnt sind, Stablecoins in großem Maßstab auszugeben, insbesondere solche Chains mit bereits ausgereiften Ökosystemen. Ethena hat bisher über 25 Milliarden Dollar an Mint/Redeem-Flüssen ohne Abwertungen abgewickelt. 2/ Produktoptionen Ethena ist einer der wenigen Emittenten, die Optionen über Produkte anbieten können. Die meisten Chains könnten mit USDtb als fiat-unterstütztem Stablecoin zu etwa T-Bill-Erträgen beginnen; und einige werden im Laufe der Zeit das höhere Belohnungsprofil von USDe wählen. Nicht viele Emittenten, wenn überhaupt, bieten diese Flexibilität für Chains/Apps, zwischen Produkten mit unterschiedlichen Belohnungsprofilen zu wechseln. Dies könnte besonders nützlich in einem Umfeld sein, in dem die Zinssätze gesenkt werden und der Spread zwischen Zinssätzen und Finanzierungsraten sich vergrößert. Die 1,1 Milliarden Dollar an ausgezahlten Erträgen gehen von T-Bill-Erträgen von 4% aus - dieser Betrag könnte sich potenziell verdoppeln, wenn USDe verwendet wird, mit einem APY von 13% seit der Einführung. Es war großartig zu sehen, dass zwei Top-Ökosysteme wie @SuiNetwork und @megaeth_labs so schnell zu derselben Schlussfolgerung gekommen sind - es wird interessant sein zu sehen, wer in den kommenden Wochen noch folgt.