Hyperliquid, Aster та Lighter: Битва за домінування на ринку перпетуальних DEX

Зростання торгівлі перпетуальними ф'ючерсами на ринку DEX

Ринок децентралізованих бірж (DEX) для перпетуальних ф'ючерсів демонструє вибухове зростання, з обсягами торгів, що перевищили $1 трильйон у вересні 2025 року. Ця віхова подія відображає значний зсув в екосистемі криптовалют, оскільки трейдери все частіше віддають перевагу децентралізованим платформам замість централізованих бірж (CEX). Перпетуальні ф'ючерси, які дозволяють трейдерам спекулювати на цінах активів без терміну дії, стали наріжним каменем цієї трансформації.

На відміну від традиційних ф'ючерсів, перпетуальні контракти пропонують безперервні можливості для торгівлі, що робить їх надзвичайно привабливими як для роздрібних, так і для інституційних трейдерів. Конкуренція між платформами DEX посилилася, і Hyperliquid, Aster та Lighter стали ключовими гравцями. Кожна платформа використовує унікальні стратегії для захоплення частки ринку, стимулюючи інновації та змінюючи ландшафт децентралізованої торгівлі.

Порівняння Hyperliquid, Aster та Lighter: ключові метрики та стратегії

Hyperliquid: Інфраструктура та привабливість для інституцій

Hyperliquid зарекомендував себе як лідер у сфері перпетуальних DEX, займаючи 62% відкритого інтересу. Його акцент на якість виконання, ліквідність та надійну інфраструктуру зробили його вибором номер один для інституційних трейдерів. На відміну від конкурентів, Hyperliquid робить ставку на органічне зростання та стійкі моделі доходу, а не на агресивні стимули.

Ключові особливості Hyperliquid:

• Власний блокчейн Layer-1: Забезпечує високошвидкісні транзакції та масштабованість, відповідаючи потребам інституційної торгівлі.

• Стейблкоїн USDH: Сприяє безперешкодній торгівлі в межах екосистеми, покращуючи ліквідність та користувацький досвід.

• Ініціатива HIP-3: Заохочує сторонніх розробників створювати нові ринки перпетуалів, сприяючи розширенню екосистеми.

Aster: Агресивне зростання через стимули

Aster перевершив Hyperliquid за щоденними обсягами торгів завдяки агресивним програмам аірдропів та високим кредитним плечам до 1,000x. Підтримуваний Binance, стратегія зростання Aster, орієнтована на наративи, приваблює спекулятивних трейдерів. Однак високий коефіцієнт обсягу до відкритого інтересу викликає занепокоєння щодо можливих маніпуляцій на ринку.

Ключові моменти Aster:

• Програми аірдропів: Залучають ліквідність та підвищують залученість користувачів, особливо серед роздрібних трейдерів.

• Високе кредитне плече: Приваблює трейдерів, готових до ризику, які шукають значні прибутки, хоча це збільшує волатильність ринку.

• Швидке зростання: Незважаючи на занепокоєння, підхід Aster зробив його домінуючим гравцем на ринку.

Lighter: Інновації та торгівля без комісій

Побудований на Ethereum Layer-2 з використанням технології ZK Rollup, Lighter пропонує унікальну ціннісну пропозицію завдяки моделі торгівлі без комісій. Його бета-фаза за запрошеннями та система фермерства на основі балів створили самопідтримуваний цикл зростання. Орієнтація Lighter на роздрібних користувачів та сумісність в межах екосистеми Ethereum виділяє його серед конкурентів.

Ключові особливості Lighter:

• Торгівля без комісій: Знижує бар'єри для роздрібних трейдерів, роблячи децентралізовану торгівлю більш доступною.

• Стимули на основі балів: Заохочують залученість користувачів та лояльність через гейміфіковані винагороди.

• Технологія ZK Rollup: Забезпечує масштабованість, низькі комісії та мінімізацію довіри, покращуючи загальний досвід торгівлі.

Токеноміка та структури стимулів: детальний аналіз

Аірдропи та системи на основі балів

І Aster, і Lighter значною мірою покладаються на моделі аірдропів та системи на основі балів для залучення ліквідності та трейдерів. Хоча ці стратегії виявилися ефективними у короткостроковій перспективі, залишаються питання щодо їх довгострокової стійкості. Платформи повинні вирішити проблеми утримання користувачів після зменшення початкових стимулів.

Стійкий підхід Hyperliquid

На противагу цьому, Hyperliquid зосереджується на створенні надійної інфраструктури та сприянні органічному зростанню. Пріоритет на якість виконання та інституційне прийняття спрямований на створення стійкої екосистеми, яка не залежить від короткострокових стимулів.

Технологічні досягнення, що стимулюють ринок DEX

ZK Rollups та рішення Layer-2

Інтеграція Lighter з Ethereum Layer-2 та технологією ZK Rollup підкреслює важливість масштабованості та мінімізації довіри на ринку DEX. Ці досягнення дозволяють здійснювати швидші транзакції та знижувати комісії, роблячи децентралізовану торгівлю доступнішою для ширшої аудиторії.

Власні блокчейни

Використання Hyperliquid власного блокчейну Layer-1 демонструє зростаючу тенденцію платформ розробляти власні технології для покращення продуктивності та користувацького досвіду. Цей підхід забезпечує високошвидкісні транзакції та масштабованість, відповідаючи потребам інституційних трейдерів.

Інституційне прийняття та його вплив

Вхід інституційної ліквідності на ринок DEX є значною віхою. Такі платформи, як Hyperliquid та Lighter, приваблюють професійних трейдерів завдяки своїй швидкості, прозорості та інноваційним функціям. Цей зсув не лише легітимізує ринок DEX, але й створює нові виклики, такі як балансування потреб роздрібних та інституційних користувачів.

Стійкість моделей зростання: стимули проти інфраструктури

Конкуренція між Hyperliquid, Aster та Lighter підкреслює критичне питання: чи можуть моделі зростання, засновані на стимулах, забезпечити довгостроковий успіх? Хоча аірдропи та системи на основі балів генерують початкову динаміку, платформи повинні інвестувати в інфраструктуру та стратегії утримання користувачів, щоб зберегти свій імпульс.

Занепокоєння щодо маніпуляцій на ринку

Високий коефіцієнт обсягу до відкритого інтересу Aster викликав занепокоєння щодо можливих маніпуляцій на ринку. У міру дозрівання ринку DEX прозорість та дотримання регуляторних норм стануть дедалі важливішими для забезпечення чесних торгових практик та зміцнення довіри серед користувачів.

Роль стейблкоїнів та розвиток екосистеми

Стейблкоїни, такі як USDH від Hyperliquid, відіграють ключову роль у забезпеченні безперешкодної торгівлі в межах децентралізованих екосистем. Інтегруючи стейблкоїни та розширюючи свою інфраструктуру, платформи можуть покращити ліквідність, знизити волатильність та покращити загальний користувацький досвід.

Перехід від централізованих до децентралізованих бірж

Зростання Hyperliquid, Aster та Lighter підкреслює ширшу тенденцію: міграцію трейдерів з централізованих бірж на децентралізовані платформи. Завдяки акценту на прозорість, інновації та орієнтованість на користувача, DEX мають хороші шанси кинути виклик домінуванню CEX на ринку криптовалют.

Висновок

Конкуренція між Hyperliquid, Aster та Lighter відображає динамічний та швидко змінюваний характер ринку перпетуальних DEX. Кожна платформа приносить унікальні сильні сторони та стратегії, формуючи майбутнє децентралізованої торгівлі. У міру зростання ринку акцент зміститься з короткострокових стимулів на стійку інфраструктуру та утримання користувачів, прокладаючи шлях до більш надійної та інклюзивної екосистеми.